方正证券金鼎版

方正证券金鼎投顾团队高级投资顾问王佳宇

(SAC执业证书编号:S1220614010010)

近期行情的最大特征是所谓的“股灾式上涨”。指数劲升，真正上涨的股票却只有数百只一一机构们的核心资产抱团，大部分个股则跟跌不跟涨。

元旦以来，市场分化继续加剧，以北向资金、公募资金为代表的机构重仓股强者恒强。另一方面，大部分小盘股则不断阴跌。这让持有小票的投资者很苦恼，机构抱团行情还会持续吗？要不要将手中的个股换成大盘蓝筹股？

实际上，这正是A股不断走向成熟的表现。目前欧美成熟市场机构投资者占据主导，且机构持有大盘股为主。指数的涨幅主要是靠大盘股贡献，大部分小盘股成交量很小，受资金关注度低。

以美国股市为例，2020年市值后50%的股票成交占比只有2%，香港股市只有1%。虽然2020年A股市值后50%的股票成交额持续下滑至19%，但和欧美成熟市场比还有很大的差距。

2020年是公募基金大发展的一年，新成立的基金发行总规模为3.16万亿元，创下公募基金业新的历史纪录。主要因为2020年公募基金业绩亮眼，其重仓的食品饮料、医药、新能源等行业龙头大放异彩。

公募基金的亮眼表现又吸引更多的投资者转化为基民，进一步推高公募重仓的核心资产。2021年公募基金热度不减，这与管理层大力提倡的发展公募基金相辅相成。目前A股机构投资者比例逐年上升，持有A股流通市值比例大致为48%，未来仍将不断上升。可以肯定的说，机构化时代正在加速到来。今年大概率全市场实行注册制，注册制时代，以行业龙头为代表的核心资产将更加稀缺。

所以，个人判断，机构抱团的趋势仍将强化和延续，只是每个阶段机构会抱团不同的龙头个股。

股神巴菲特的投资理念从之前的捡烟蒂理论（以便宜的价格买进一般的公司）到后期以合理价格下注优秀乃至伟大的公司，值得借鉴。

潇湘晨报记者陈海钧

【来源：潇湘晨报】

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